财务管理形成性考核册，作业3.4答案 急求 邮箱a362531916@qq.com
财务管理作业三
1、A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。先找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元每件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本在期初一次性投资。假设所得税说率为40%。估计项目相关现金流量。
答：年折旧额=（750-50）/5=140（万元）
初始现金流量NCF0=-（750+250）=-1000（万元）
第一年到第四年每年现金流量：
NCF1-4=[(4*250)-760-140](1-40%)+140=200(万元)
NCF5=[(4*250)-760-140](1-40%)+140+250+50=500（万元）
或1、每年折旧额=（750-50）/5=140（万元）每年的净现金流量=净利润+折旧=销售收入-付现成本-折旧=（1000-760-140）X（1-40%）+140=200（万元）NCF0=-1000万元NCF1——NCF4=200万元NCF5=200+250+50=500（万元）
2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400 000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10 000元。变卖旧设备的净收入160 000元（假设旧设备计提折旧后的净值也为160 000元），若继续使用旧设备，期满时净残值也是10 000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200 000元增加到300 000元，付现经营成本从80 000元增加到100 000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。
答：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变现净收入=400000-160000=+240000（元）
经营期第1~6每年因更新改造而增加的折旧=240000/6=40000（元）
经营期1~6年每年总成本的变动额=该年增加的经营成本+该年增加的折旧=（100000-80000）+40000=60000（元）
经营期1~6年每年营业利润的变动额=（300000-200000）-60000=40000（元）
因更新改造而引起的经营期1~6年每年的所得税变动额=40000×30%=12000（元）
经营期每年因更新改造增加的净利润=40000-12000=28000（元）
按简化公式确定的建设期净现金流量为：
NCF0=-(400000-160000)=-240000(元)
NCF1-6=28000+60000=88000（元）
或新旧设备投资差额=-24万元新旧设备收入差额=10万元新旧设备付现成本差额=-2万元新旧设备税收成本差额=-1.2万元则NCF0=-24万元NCF1——NCF6=10-2-1.2=6.8（万元）
3、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。
答： 假设资本成本为10%，则
初始投资净现值（NPV）=454000 ×（P/A, 10%，5）=454000*3.791
=1721114元
折旧额=454000*5/10=227000元
NPC=407000*[(P/A,10%，15)-（P/A，10%，5）-1721114
=407000×(7.606-3.791)-1721114
=1552705-1721114
=-168409元
从上面计算看出，该方案的净现值小于零，不建议采纳。
年金现值系数=初始投资成本/每年净现金流量
=1721114/（180000+207000）
=4.229
查年金现值系数表，第15期与4.23相邻的在20%-25%之间，
用插值法计算
=
得x=2.73
内部收益率=20%+2.73%=22.73%
内含报酬率如果大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳，反之，则拒绝。
现值指数法= = =0.902
在净现值法显，如果现值指数大于或等于1，则采纳，否则拒绝。
或1）每年的净营业现金流量=407000元投资现值=454000X（P/A,10%,5）=1721114(元)收益现值=407000X（P/A,10%,10）X(1+10%)-5=1553130(元)NPV=投资现值-收益现值=1553130-1721114=-167984（元）项目不可行2）现值指数PI=收益现值/投资现值=1552930/1721114=0.902项目不可行3）选I=8%，NPV=4.7，当I=？，NPV=0当I=9%,NPV=-6.8则 （I-8%）/(9%-8%)=(0-4.7)/（-6.8-4.7）I=8.41%
4、某公司借入520 000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20 000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300 000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232 000元，后5年每年总成本费用180 000元，所得税率为35%。求该项目净现值。
答： 每年折旧额=（520000-20000）/5=100000（元）
1-5年净现金流量=（300000-232000）（1-35%）+100000=144200（元）
6-10年净现金流量=(300000-180000)（1-35%）+100000=178000（元）
净现值=-520000+144200×5+178000×5=1091000（元）
5、大华公司准备购入一设备一扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值，5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备折旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。要求：
（1）计算两方案的现金流量。
（2）计算两方案的回收期。
（3）计算两方案的平均报酬率。
答：（1）甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）
乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000（元）
甲方案每年净现金流量=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200元
乙方案第一年现金流量=（8000-3000-2000）(1-40%)+2000=3800元
乙方案第二年现金流量=（8000-3400-2000）(1-40%)+2000=3560元
乙方案第三年现金流量=（8000-3800-2000）(1-40%)+2000=3320元
乙方案第四年现金流量=（8000-4200-2000）(1-40%)+2000=3080元
乙方案第五年现金流量=（8000-4600-2000）(1-40%)+2000+2000+3000=7840元
（2）甲方案的回收期=原始投资额/每年营业现金流量=10000/3200=3.13（年）
乙方案的回收期=3+1320/3080=3.43（年）
（3）甲方案的平均报酬率=平均现金余额/原始投资额=3200/10000*100%=32%
乙方案的平均报酬率=（3800+3560+3320+3080+7840）/15000
=144%
6、某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资20000元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值。计算该项目投资回收期、净现值。
答：年折旧额=3*2000/5=1200（万元）
每年营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元）
原始投资额净现值=2000×[ (P/A,10%,2)+1]
=2000×2.736
=5472(万元)
投资回收期=原始投资额/每年营业现金流量
=5472/2040
=2.68（年）
NPV=[ 2040×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8) ]-[2000+2000 ×(P/A,10%,2)+500×(P/F,10%,3)]
=(2040×3.7908×0.7513+500×0.4665)-(2000+2000×1.7355+500×0.7513)
=196.58(万元)
财务管理作业四
1、江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为16万元，有价证劵每次变现的固定费用为0.04万元，有价证劵月报酬率为0.9%。计算最佳现金持有量和有价证劵的变现次数。
最佳现金持有量= =11.9257（万元）
有价证劵变现次数=16/11.9257=1.34(次)
2、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元，每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。
此题适用于存货模式确定经济购进批量，生产准备费相当于采购固定费用，计算总成本时，应符合考虑固定成本和存货管理成本，后者是属于变动部分成本。
每次生产零件个数= =800（件）
年度生产成本总额= +10000=18000（元）
3、某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。
V= =22
说明该公司的股票每股市场价格低于22元时，该股票才值得购买。
4、有一面值1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080，问该债券是否值得投资？
V=1000×8×(P/A,10%,3)+1000×(P/F,10%,3)
=80×2.487+1000×0.751
=949.96
949.96＜1080
债券的价值低于市场价格，不适合投资。
5、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证劵市场所股票的平均收益率为15%，现行国库卷利率为8%。
要求：（1）计算该股票的预期收益率；
（2）计算该股票的内在价值。
答: (1) K=R+B(K-R)
=8%+2*(15%-8%)
=22%
(2) P=D/(R-g)
=1*(1+10%) / (22%-10%)
=9.17元
6、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：（1）计算该公司流动负债年余额
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额
（3）计算该公司本年主营业务总成本
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。
答：（1）根据：流动资产/流动负债=流动比率
可得：流动负债=流动资产/流动比率=270/3=90（万元）
（2）根据：速动资产/流动负债=速动比率
年末速动资产=90*1.5=135（万元）
存货=流动资产-速动资产=270-135=135（万元）
存货平均余额= =140（万元）
（3）存货周转次数=
则：主营业务成本=140*4=560（万元）
（4）年末应收账款=135万元，
应收账款周转率=960/130=7.38(次)
应收账款周转天数=360/7.38=48.78（天）
7、请搜素某一上市公司近期的资产负债表和利润表，试计算如下指标并加以分析。
(1)应收账款周转率
(2)存货周转率
(3)流动比率
(4)速动比率
(5)现金比率
(6)资产负债率
(7)产权比率
(8)销售利润率
答：我们以五粮液2011年第三季度报表为例做分析，报表如下：
股票代码：000858 股票简称：五 粮 液
资产负债表 (单位：人民币元) 2011年第三季度
科目
2011-09-30
科目
2011-09-30
货币资金
19,030,416,620.94
短期借款
交易性金融资产
17,745,495.68
交易性金融负债
应收票据
1,656,244,403.19
应付票据
应收账款
107,612,919.33
应付账款
254,313,834.71
预付款项
241,814,896.36
预收款项
7,899,140,218.46
其他应收款
48,946,166.03
应付职工薪酬
614,523,162.72
应收关联公司款
应交税费
1,457,830,918.25
应收利息
136,641,507.17
应付利息
应收股利
应付股利
60,625,990.25
存货
4,860,415,255.91
其他应付款
757,530,281.41
其中:消耗性生物资产
应付关联公司款
一年内到期的非流动资产
一年内到期的非流动负债
其他流动资产
其他流动负债
流动资产合计
26,099,837,264.61
流动负债合计
11,043,964,405.80
可供出售金融资产
长期借款
持有至到期投资
应付债券
长期应收款
长期应付款
1,000,000.00
长期股权投资
126,434,622.69
专项应付款
投资性房地产
预计负债
固定资产
6,066,038,876.13
递延所得税负债
1,418,973.68
在建工程
652,572,593.79
其他非流动负债
40,877,143.07
工程物资
3,959,809.39
非流动负债合计
43,296,116.75
固定资产清理
3,917,205.74
负债合计
11,087,260,522.55
生产性生物资产
实收资本(或股本)
3,795,966,720.00
油气资产
资本公积
953,203,468.32
无形资产
294,440,574.50
盈余公积
3,186,313,117.53
开发支出
减:库存股
商誉
1,621,619.53
未分配利润
13,844,972,803.46
长期待摊费用
55,485,489.72
少数股东权益
448,121,904.16
递延所得税资产
11,530,479.92
外币报表折算价差
其他非流动资产
非正常经营项目收益调整
非流动资产合计
7,216,001,271.41
所有者权益(或股东权益)合计
22,228,578,013.47
资产总计
33,315,838,536.02
负债和所有者(或股东权益)合计
33,315,838,536.02
利润表 (单位：人民币元)
科目
2011年1-9月
科目
2011年1-9月
一、营业收入
15,648,774,490.19
二、营业利润
6,606,727,357.39
减:营业成本
5,318,811,654.69
加:补贴收入
营业税金及附加
1,220,745,003.90
营业外收入
40,815,541.13
销售费用
1,480,296,163.33
减:营业外支出
30,022,491.64
管理费用
1,257,263,895.11
其中:非流动资产处置净损失
堪探费用
加:影响利润总额的其他科目
财务费用
-235,104,521.34
三、利润总额
6,617,520,406.88
资产减值损失
-6,703,861.45
减:所得税
1,616,253,918.88
加:公允价值变动净收益
-2,934,365.60
加:影响净利润的其他科目
投资收益
-3,804,432.96
四、净利润
5,001,266,488.00
其中:对联营企业和合营企业的投资权益
-4,089,468.16
归属于母公司所有者的净利润
4,818,212,597.39
影响营业利润的其他科目
少数股东损益
183,053,890.61
查询相关报表得知年初应收账款为89,308,643.66元，年初4,514,778,551.63元，
则应收账款平均余额=（年初余额+当期余额）/2=98460781.5
则存货平均余额=（年初余额+当期余额）/2=4687596903.77
(1)应收账款周转率= = =158.93
(2)存货周转率= = =1.13
(3)流动比率= = =2.36
(4)速动比率= = =1.92
(5)现金比率= = =1.87
(6)资产负债率= = =0.33
(7)产权比率= = =0.5
(8)销售利润率= = =0.32
4444411111223366365252045845528363963852852852
第一章 公司财务总论
一、 判断题：
1． 在个人独资企业中，独资人承担有限责任。（错）
2． 合伙企业本身不是法人，不交纳企业所得税（对）
3． 公司是以营利为目的的从事经营活动的组织。（对）
4． 股东财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。（对）
5． 在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越高，风险越小。（错）
6． 因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。（错）
二、 单项选择题：
1．独资企业要交纳（ C ）
A． 企业所得税
B． 资源占用税
C． 个人所得税
D． 以上三种都要交纳
2．股份有限公司的最大缺点是（ D ）
A． 容易产生内部人控制
B． 信息被披露
C． 责任不明确
D． 收益重复纳税
3．我国财务管理的最优目标是（ D ）
A． 总价值最大化
B． 利润最大化
C． 股东财富最大化
D． 企业价值最大化
4．企业同债权人之间的财务关系反映的是（ D ）
A． 经营权和所有权关系
B． 债权债务关系
C． 投资与受资关系
D． 债务债权关系
5．影响企业价值的两个基本因素是（ C ）
A． 时间和利润
B． 利润和成本
C． 风险和报酬
D． 风险和贴现率
三、 多项选择题：
1．与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有以下优点（ABCD）
A． 责任有限
B． 续存性
C． 可转让性
D． 易于筹资
2．公司的基本目标可以概括为（ ACD ）
A． 生存
B． 稳定
C． 发展
D． 获利
3．企业的财务活动包括（ ABCD ）
A． 企业筹资引起的财务活动
B． 企业投资引起的财务活动
C． 企业经营引起的财务活动
D． 企业分配引起的财务活动
4．根据财务目标的层次性，可以把财务目标分成（ BCD ）
A． 主导目标
B． 整体目标
C． 分部目标
D． 具体目标
5．下列（ABCD ）说法是正确的。
A． 企业的总价值V与预期的报酬成正比
B． 企业的总价值V与预期的风险成反比
C． 在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大
D． 在风险和报酬达到最佳平衡时，企业总价值越大
第二章 货币的时间价值
一、 判断题：
1． 货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。（错）
2． 实际上货币的时间价值率与利率是相同的。（错）
3． 单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。（对）
4． 普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。（错）
5． 永续年金没有终值。（对）
6． 货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。（错）
7． 复利的终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（错）
8． 若i0,n1,则PVIF 一定小于1。（对）
9． 若i0,n1,则复利的终值系数一定小于1。（错）
二、 单项选择题：
1． A公司于2002年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60 000元，票面利率为4%，期限为90天（2002年6月10日到期），则该票据到期值为（ A ）
A．60 600（元）
B．62 400（元）
C．60 799（元）
D．61 200（元）
2．复利终值的计算公式是（ B ）
A． F＝P·(1+i)
B． F＝P·(1+i)
C． F＝P·(1+i)
D． F＝P·(1+i)
3、普通年金现值的计算公式是（ C ）
A．P＝F×（1+ i）-n
B．P＝F×（1+ i）n
C．P=A·
D．P=A·
4． 是（ A ）
A． 普通年金的终值系数
B． 普通年金的现值系数
C． 先付年金的终值系数
D． 先付年金的现值系数
5．复利的计息次数增加，其现值（ C ）
A． 不变
B． 增大
C． 减小
D． 呈正向变化
6．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（ A ）
A．33．1
B．31．3
C．133．1
D．13．31
7．下列项目中的（ B ）被称为普通年金。
A． 先付年金
B． 后付年金
C． 延期年金
D． 永续年金
8．如果将1000元存入银行，利率为8%，计算这1000元五年后的价值应该用（ B ）
A． 复利的现值系数
B． 复利的终值系数
C． 年金的现值系数
D． 年金的终值系数
三、 多选题
1．按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为（ABCD ）
A． 先付年金
B． 普通年金
C． 递延年金
D． 永续年金
2．按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归为（ ACD ）
A． 企业经营活动产生的现金流量。
B． 股利分配过程中产生的现金流量
C． 投资活动中产生的现金流量。
D．筹资活动中产生的现金流量。
3．对于资金的时间价值来说，下列（ABCD ）中的表述是正确的。
A． 资金的时间价值不可能由时间创造，只能由劳动创造。
B． 只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。
C． 时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。
D． 时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。
4．下列收付形式中，属于年金收付的是（ABCD ）
A． 分期偿还贷款
B． 发放养老金
C． 支付租金
D． 提取折旧
5.下列说法中正确的是（ AB ）
A． 一年中计息次数越多，其终值就越大
B． 一年中计息次数越多，其现值越小
C． 一年中计息次数越多，其终值就越小
D． 一年中计息次数越多，其终值就越大
四、计算题：
1．某企业有一张带息票据，票面金额为12 000元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。由于企业急需资金，于6月27日到银行办理贴现，银行的贴现率为6%，贴现期为48天。问：（1）该票据的到期值是多少？（2）企业收到银行的贴现金额是多少？
（1）票据到期值＝P＋I
＝P＋P×i×t
＝12 000＋12 000×4%×（60∕360）
＝12 000+80
＝12 080（元）
（2）企业收到银行的贴现金额＝F×（1－i×t）
＝12 080×[1－6%×（48/360）]
＝11983.36（元）
2、某企业8年后进行技术改造，需要资金200万元，当银行存款利率为4%时，企业现在应存入银行的资金为多少？
P＝F×（1+ i）-n
＝200×（1+4%）-8
＝200 ×0.7307
＝146.14（万元）
企业现在应存入银行的资金为：146.14万元。
3．假定你每年年末在存入银行2 000元，共存20年，年利率为5%。在第20年末你可获得多少资金？
此题是计算普通年金的终值，可用普通年金终值的计算公式和查年金终值系数表两种方法计算。
F=A×(F/A,20,5%) ＝2 000×33.066=66 132（元）
4．假定在题4中，你是每年年初存入银行2 000元，其它条件不变，20年末你可获得多少资金？
此题是计算先付年金的终值，可用先付年金终值的计算公式和查年金终值系数表两种方法计算。
F＝A×〔（F/A，i，n+1）－1〕
＝5 000×〔（F/A，8%，20+1）－1〕
查“年金终值系数表”得：
（F/A，8%，20+1）＝35.719
F＝5 000×（35.719－1）=69 438（元）
5．某企业计划购买大型设备，该设备如果一次性付款，则需在购买时付款80万元；若从购买时分3年付款，则每年需付30万元。在银行利率8%的情况下，哪种付款方式对企业更有利？
三年先付年金的现值为：
300 000×〔1－（1＋8%）-2〕÷8%+1
＝300 000×（1.7833+1）
＝834 990（元）
购买时付款800 000对企业更有利。
6． 某公司于年初向银行借款20万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分3年偿还，银行借款利率6%。计算每年还款额为多少？
用普通年金的计算公式计算：
P=A×(P/A, i，n)
200 000= A×(P/A, 6%，3)
A＝200 000/2.673=74 822（元）
7．在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款2 000元，作为你的大学教育费用。该项存款年利率为6%。在你考上大学（正好是你20岁生日）时，你去银行打算取出全部存款，结果发现在你4岁、12岁时生日时没有存款。问你一共可以取出多少存款？假如该项存款没有间断，你可以取出多少存款？
一共可以取出的存款为：
2000×〔（F/A，6%，20）－（1+6%）17 +（1＋6%）8〕
＝2000×〔36.786－2.6928－1.5938〕
＝64998.8（元）
假设没有间断可以取款数为：
2000×〔（F/A，6%，20）
＝2000×36.786
＝ 73572 （元）
8．某企业现有一项不动产购入价为10万元，8年后售出可获得20万元。问该项不动产收益率是多少？
不动产收益率为：（20/10）1/8＝1.0905－1≈9%
解：SA=A*（F/A,10%,5）=100000*6.105=610500元
4、 某企业准备现在存入一笔资金，从第3年初开始，每年20000元，共5年，若银行利率为10%，问现在需存入多少钱？
解：P=A*(P/A,10%,5)*（F/S,10%,1）=20000*3.791*0.909=68920.38元
财务管理作业三
1、A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。先找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元每件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本在期初一次性投资。假设所得税说率为40%。估计项目相关现金流量。
答：年折旧额=（750-50）/5=140（万元）
初始现金流量NCF0=-（750+250）=-1000（万元）
第一年到第四年每年现金流量：
NCF1-4=[(4*250)-760-140](1-40%)+140=200(万元)
NCF5=[(4*250)-760-140](1-40%)+140+250+50=500（万元）
或1、每年折旧额=（750-50）/5=140（万元）每年的净现金流量=净利润+折旧=销售收入-付现成本-折旧=（1000-760-140）X（1-40%）+140=200（万元）NCF0=-1000万元NCF1——NCF4=200万元NCF5=200+250+50=500（万元）
2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400 000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10 000元。变卖旧设备的净收入160 000元（假设旧设备计提折旧后的净值也为160 000元），若继续使用旧设备，期满时净残值也是10 000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200 000元增加到300 000元，付现经营成本从80 000元增加到100 000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。
答：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变现净收入=400000-160000=+240000（元）
经营期第1~6每年因更新改造而增加的折旧=240000/6=40000（元）
经营期1~6年每年总成本的变动额=该年增加的经营成本+该年增加的折旧=（100000-80000）+40000=60000（元）
经营期1~6年每年营业利润的变动额=（300000-200000）-60000=40000（元）
因更新改造而引起的经营期1~6年每年的所得税变动额=40000×30%=12000（元）
经营期每年因更新改造增加的净利润=40000-12000=28000（元）
按简化公式确定的建设期净现金流量为：
NCF0=-(400000-160000)=-240000(元)
NCF1-6=28000+60000=88000（元）
或新旧设备投资差额=-24万元新旧设备收入差额=10万元新旧设备付现成本差额=-2万元新旧设备税收成本差额=-1.2万元则NCF0=-24万元NCF1——NCF6=10-2-1.2=6.8（万元）
3、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。
答： 假设资本成本为10%，则
初始投资净现值（NPV）=454000 ×（P/A, 10%，5）=454000*3.791
=1721114元
折旧额=454000*5/10=227000元
NPC=407000*[(P/A,10%，15)-（P/A，10%，5）-1721114
=407000×(7.606-3.791)-1721114
=1552705-1721114
=-168409元
从上面计算看出，该方案的净现值小于零，不建议采纳。
年金现值系数=初始投资成本/每年净现金流量
=1721114/（180000+207000）
=4.229
查年金现值系数表，第15期与4.23相邻的在20%-25%之间，
用插值法计算
=
得x=2.73
内部收益率=20%+2.73%=22.73%
内含报酬率如果大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳，反之，则拒绝。
现值指数法= = =0.902
在净现值法显，如果现值指数大于或等于1，则采纳，否则拒绝。
或1）每年的净营业现金流量=407000元投资现值=454000X（P/A,10%,5）=1721114(元)收益现值=407000X（P/A,10%,10）X(1+10%)-5=1553130(元)NPV=投资现值-收益现值=1553130-1721114=-167984（元）项目不可行2）现值指数PI=收益现值/投资现值=1552930/1721114=0.902项目不可行3）选I=8%，NPV=4.7，当I=？，NPV=0当I=9%,NPV=-6.8则 （I-8%）/(9%-8%)=(0-4.7)/（-6.8-4.7）I=8.41%
4、某公司借入520 000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20 000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300 000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232 000元，后5年每年总成本费用180 000元，所得税率为35%。求该项目净现值。
答： 每年折旧额=（520000-20000）/5=100000（元）
1-5年净现金流量=（300000-232000）（1-35%）+100000=144200（元）
6-10年净现金流量=(300000-180000)（1-35%）+100000=178000（元）
净现值=-520000+144200×5+178000×5=1091000（元）
5、大华公司准备购入一设备一扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值，5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备折旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。要求：
（1）计算两方案的现金流量。
（2）计算两方案的回收期。
（3）计算两方案的平均报酬率。
答：（1）甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）
乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000（元）
甲方案每年净现金流量=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200元
乙方案第一年现金流量=（8000-3000-2000）(1-40%)+2000=3800元
乙方案第二年现金流量=（8000-3400-2000）(1-40%)+2000=3560元
乙方案第三年现金流量=（8000-3800-2000）(1-40%)+2000=3320元
乙方案第四年现金流量=（8000-4200-2000）(1-40%)+2000=3080元
乙方案第五年现金流量=（8000-4600-2000）(1-40%)+2000+2000+3000=7840元
（2）甲方案的回收期=原始投资额/每年营业现金流量=10000/3200=3.13（年）
乙方案的回收期=3+1320/3080=3.43（年）
（3）甲方案的平均报酬率=平均现金余额/原始投资额=3200/10000*100%=32%
乙方案的平均报酬率=（3800+3560+3320+3080+7840）/15000
=144%
6、某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资20000元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值。计算该项目投资回收期、净现值。
答：年折旧额=3*2000/5=1200（万元）
每年营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元）
原始投资额净现值=2000×[ (P/A,10%,2)+1]
=2000×2.736
=5472(万元)
投资回收期=原始投资额/每年营业现金流量
=5472/2040
=2.68（年）
NPV=[ 2040×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8) ]-[2000+2000 ×(P/A,10%,2)+500×(P/F,10%,3)]
=(2040×3.7908×0.7513+500×0.4665)-(2000+2000×1.7355+500×0.7513)
=196.58(万元)
财务管理作业四
1、江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为16万元，有价证劵每次变现的固定费用为0.04万元，有价证劵月报酬率为0.9%。计算最佳现金持有量和有价证劵的变现次数。
最佳现金持有量= =11.9257（万元）
有价证劵变现次数=16/11.9257=1.34(次)
2、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元，每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。
此题适用于存货模式确定经济购进批量，生产准备费相当于采购固定费用，计算总成本时，应符合考虑固定成本和存货管理成本，后者是属于变动部分成本。
每次生产零件个数= =800（件）
年度生产成本总额= +10000=18000（元）
3、某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。
V= =22
说明该公司的股票每股市场价格低于22元时，该股票才值得购买。
4、有一面值1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080，问该债券是否值得投资？
V=1000×8×(P/A,10%,3)+1000×(P/F,10%,3)
=80×2.487+1000×0.751
=949.96
949.96＜1080
债券的价值低于市场价格，不适合投资。
5、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证劵市场所股票的平均收益率为15%，现行国库卷利率为8%。
要求：（1）计算该股票的预期收益率；
（2）计算该股票的内在价值。
答: (1) K=R+B(K-R)
=8%+2*(15%-8%)
=22%
(2) P=D/(R-g)
=1*(1+10%) / (22%-10%)
=9.17元
6、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：（1）计算该公司流动负债年余额
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额
（3）计算该公司本年主营业务总成本
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。
答：（1）根据：流动资产/流动负债=流动比率
可得：流动负债=流动资产/流动比率=270/3=90（万元）
（2）根据：速动资产/流动负债=速动比率
年末速动资产=90*1.5=135（万元）
存货=流动资产-速动资产=270-135=135（万元）
存货平均余额= =140（万元）
（3）存货周转次数=
则：主营业务成本=140*4=560（万元）
（4）年末应收账款=135万元，
应收账款周转率=960/130=7.38(次)
应收账款周转天数=360/7.38=48.78（天）
7、请搜素某一上市公司近期的资产负债表和利润表，试计算如下指标并加以分析。
(1)应收账款周转率
(2)存货周转率
(3)流动比率
(4)速动比率
(5)现金比率
(6)资产负债率
(7)产权比率
(8)销售利润率
答：我们以五粮液2011年第三季度报表为例做分析，报表如下：
股票代码：000858 股票简称：五 粮 液
资产负债表 (单位：人民币元) 2011年第三季度
科目
2011-09-30
科目
2011-09-30
货币资金
19,030,416,620.94
短期借款
交易性金融资产
17,745,495.68
交易性金融负债
应收票据
1,656,244,403.19
应付票据
应收账款
107,612,919.33
应付账款
254,313,834.71
预付款项
241,814,896.36
预收款项
7,899,140,218.46
其他应收款
48,946,166.03
应付职工薪酬
614,523,162.72
应收关联公司款
应交税费
1,457,830,918.25
应收利息
136,641,507.17
应付利息
应收股利
应付股利
60,625,990.25
存货
4,860,415,255.91
其他应付款
757,530,281.41
其中:消耗性生物资产
应付关联公司款
一年内到期的非流动资产
一年内到期的非流动负债
其他流动资产
其他流动负债
流动资产合计
26,099,837,264.61
流动负债合计
11,043,964,405.80
可供出售金融资产
长期借款
持有至到期投资
应付债券
长期应收款
长期应付款
1,000,000.00
长期股权投资
126,434,622.69
专项应付款
投资性房地产
预计负债
固定资产
6,066,038,876.13
递延所得税负债
1,418,973.68
在建工程
652,572,593.79
其他非流动负债
40,877,143.07
工程物资
3,959,809.39
非流动负债合计
43,296,116.75
固定资产清理
3,917,205.74
负债合计
11,087,260,522.55
生产性生物资产
实收资本(或股本)
3,795,966,720.00
油气资产
资本公积
953,203,468.32
无形资产
294,440,574.50
盈余公积
3,186,313,117.53
开发支出
减:库存股
商誉
1,621,619.53
未分配利润
13,844,972,803.46
长期待摊费用
55,485,489.72
少数股东权益
448,121,904.16
递延所得税资产
11,530,479.92
外币报表折算价差
其他非流动资产
非正常经营项目收益调整
非流动资产合计
7,216,001,271.41
所有者权益(或股东权益)合计
22,228,578,013.47
资产总计
33,315,838,536.02
负债和所有者(或股东权益)合计
33,315,838,536.02
利润表 (单位：人民币元)
科目
2011年1-9月
科目
2011年1-9月
一、营业收入
15,648,774,490.19
二、营业利润
6,606,727,357.39
减:营业成本
5,318,811,654.69
加:补贴收入
营业税金及附加
1,220,745,003.90
营业外收入
40,815,541.13
销售费用
1,480,296,163.33
减:营业外支出
30,022,491.64
管理费用
1,257,263,895.11
其中:非流动资产处置净损失
堪探费用
加:影响利润总额的其他科目
财务费用
-235,104,521.34
三、利润总额
6,617,520,406.88
资产减值损失
-6,703,861.45
减:所得税
1,616,253,918.88
加:公允价值变动净收益
-2,934,365.60
加:影响净利润的其他科目
投资收益
-3,804,432.96
四、净利润
5,001,266,488.00
其中:对联营企业和合营企业的投资权益
-4,089,468.16
归属于母公司所有者的净利润
4,818,212,597.39
影响营业利润的其他科目
少数股东损益
183,053,890.61
查询相关报表得知年初应收账款为89,308,643.66元，年初4,514,778,551.63元，
则应收账款平均余额=（年初余额+当期余额）/2=98460781.5
则存货平均余额=（年初余额+当期余额）/2=4687596903.77
(1)应收账款周转率= = =158.93
(2)存货周转率= = =1.13
(3)流动比率= = =2.36
(4)速动比率= = =1.92
(5)现金比率= = =1.87
(6)资产负债率= = =0.33
(7)产权比率= = =0.5
(8)销售利润率= = =0.32
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第一章 公司财务总论
一、 判断题：
1． 在个人独资企业中，独资人承担有限责任。（错）
2． 合伙企业本身不是法人，不交纳企业所得税（对）
3． 公司是以营利为目的的从事经营活动的组织。（对）
4． 股东财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。（对）
5． 在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越高，风险越小。（错）
6． 因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。（错）
二、 单项选择题：
1．独资企业要交纳（ C ）
A． 企业所得税
B． 资源占用税
C． 个人所得税
D． 以上三种都要交纳
2．股份有限公司的最大缺点是（ D ）
A． 容易产生内部人控制
B． 信息被披露
C． 责任不明确
D． 收益重复纳税
3．我国财务管理的最优目标是（ D ）
A． 总价值最大化
B． 利润最大化
C． 股东财富最大化
D． 企业价值最大化
4．企业同债权人之间的财务关系反映的是（ D ）
A． 经营权和所有权关系
B． 债权债务关系
C． 投资与受资关系
D． 债务债权关系
5．影响企业价值的两个基本因素是（ C ）
A． 时间和利润
B． 利润和成本
C． 风险和报酬
D． 风险和贴现率
三、 多项选择题：
1．与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有以下优点（ABCD）
A． 责任有限
B． 续存性
C． 可转让性
D． 易于筹资
2．公司的基本目标可以概括为（ ACD ）
A． 生存
B． 稳定
C． 发展
D． 获利
3．企业的财务活动包括（ ABCD ）
A． 企业筹资引起的财务活动
B． 企业投资引起的财务活动
C． 企业经营引起的财务活动
D． 企业分配引起的财务活动
4．根据财务目标的层次性，可以把财务目标分成（ BCD ）
A． 主导目标
B． 整体目标
C． 分部目标
D． 具体目标
5．下列（ABCD ）说法是正确的。
A． 企业的总价值V与预期的报酬成正比
B． 企业的总价值V与预期的风险成反比
C． 在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大
D． 在风险和报酬达到最佳平衡时，企业总价值越大
第二章 货币的时间价值
一、 判断题：
1． 货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。（错）
2． 实际上货币的时间价值率与利率是相同的。（错）
3． 单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。（对）
4． 普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。（错）
5． 永续年金没有终值。（对）
6． 货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。（错）
7． 复利的终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（错）
8． 若i0,n1,则PVIF 一定小于1。（对）
9． 若i0,n1,则复利的终值系数一定小于1。（错）
二、 单项选择题：
1． A公司于2002年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60 000元，票面利率为4%，期限为90天（2002年6月10日到期），则该票据到期值为（ A ）
A．60 600（元）
B．62 400（元）
C．60 799（元）
D．61 200（元）
2．复利终值的计算公式是（ B ）
A． F＝P·(1+i)
B． F＝P·(1+i)
C． F＝P·(1+i)
D． F＝P·(1+i)
3、普通年金现值的计算公式是（ C ）
A．P＝F×（1+ i）-n
B．P＝F×（1+ i）n
C．P=A·
D．P=A·
4． 是（ A ）
A． 普通年金的终值系数
B． 普通年金的现值系数
C． 先付年金的终值系数
D． 先付年金的现值系数
5．复利的计息次数增加，其现值（ C ）
A． 不变
B． 增大
C． 减小
D． 呈正向变化
6．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（ A ）
A．33．1
B．31．3
C．133．1
D．13．31
7．下列项目中的（ B ）被称为普通年金。
A． 先付年金
B． 后付年金
C． 延期年金
D． 永续年金
8．如果将1000元存入银行，利率为8%，计算这1000元五年后的价值应该用（ B ）
A． 复利的现值系数
B． 复利的终值系数
C． 年金的现值系数
D． 年金的终值系数
三、 多选题
1．按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为（ABCD ）
A． 先付年金
B． 普通年金
C． 递延年金
D． 永续年金
2．按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归为（ ACD ）
A． 企业经营活动产生的现金流量。
B． 股利分配过程中产生的现金流量
C． 投资活动中产生的现金流量。
D．筹资活动中产生的现金流量。
3．对于资金的时间价值来说，下列（ABCD ）中的表述是正确的。
A． 资金的时间价值不可能由时间创造，只能由劳动创造。
B． 只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。
C． 时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。
D． 时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。
4．下列收付形式中，属于年金收付的是（ABCD ）
A． 分期偿还贷款
B． 发放养老金
C． 支付租金
D． 提取折旧
5.下列说法中正确的是（ AB ）
A． 一年中计息次数越多，其终值就越大
B． 一年中计息次数越多，其现值越小
C． 一年中计息次数越多，其终值就越小
D． 一年中计息次数越多，其终值就越大
四、计算题：
1．某企业有一张带息票据，票面金额为12 000元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。由于企业急需资金，于6月27日到银行办理贴现，银行的贴现率为6%，贴现期为48天。问：（1）该票据的到期值是多少？（2）企业收到银行的贴现金额是多少？
（1）票据到期值＝P＋I
＝P＋P×i×t
＝12 000＋12 000×4%×（60∕360）
＝12 000+80
＝12 080（元）
（2）企业收到银行的贴现金额＝F×（1－i×t）
＝12 080×[1－6%×（48/360）]
＝11983.36（元）
2、某企业8年后进行技术改造，需要资金200万元，当银行存款利率为4%时，企业现在应存入银行的资金为多少？
P＝F×（1+ i）-n
＝200×（1+4%）-8
＝200 ×0.7307
＝146.14（万元）
企业现在应存入银行的资金为：146.14万元。
3．假定你每年年末在存入银行2 000元，共存20年，年利率为5%。在第20年末你可获得多少资金？
此题是计算普通年金的终值，可用普通年金终值的计算公式和查年金终值系数表两种方法计算。
F=A×(F/A,20,5%) ＝2 000×33.066=66 132（元）
4．假定在题4中，你是每年年初存入银行2 000元，其它条件不变，20年末你可获得多少资金？
此题是计算先付年金的终值，可用先付年金终值的计算公式和查年金终值系数表两种方法计算。
F＝A×〔（F/A，i，n+1）－1〕
＝5 000×〔（F/A，8%，20+1）－1〕
查“年金终值系数表”得：
（F/A，8%，20+1）＝35.719
F＝5 000×（35.719－1）=69 438（元）
5．某企业计划购买大型设备，该设备如果一次性付款，则需在购买时付款80万元；若从购买时分3年付款，则每年需付30万元。在银行利率8%的情况下，哪种付款方式对企业更有利？
三年先付年金的现值为：
300 000×〔1－（1＋8%）-2〕÷8%+1
＝300 000×（1.7833+1）
＝834 990（元）
购买时付款800 000对企业更有利。
6． 某公司于年初向银行借款20万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分3年偿还，银行借款利率6%。计算每年还款额为多少？
用普通年金的计算公式计算：
P=A×(P/A, i，n)
200 000= A×(P/A, 6%，3)
A＝200 000/2.673=74 822（元）
7．在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款2 000元，作为你的大学教育费用。该项存款年利率为6%。在你考上大学（正好是你20岁生日）时，你去银行打算取出全部存款，结果发现在你4岁、12岁时生日时没有存款。问你一共可以取出多少存款？假如该项存款没有间断，你可以取出多少存款？
一共可以取出的存款为：
2000×〔（F/A，6%，20）－（1+6%）17 +（1＋6%）8〕
＝2000×〔36.786－2.6928－1.5938〕
＝64998.8（元）
假设没有间断可以取款数为：
2000×〔（F/A，6%，20）
＝2000×36.786
＝ 73572 （元）
8．某企业现有一项不动产购入价为10万元，8年后售出可获得20万元。问该项不动产收益率是多少？
不动产收益率为：（20/10）1/8＝1.0905－1≈9%